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芝能科技出品
2024年，三星SDI的财务表现受到了多重挑战的影响，包括全球市场需求放缓、成本上升以及竞争加剧。
● 全年营收16.6万亿韩元，同比下滑23%，受电池业务拖累（EV/电动工具需求疲软、客户去库存）。
● 第四季度营收环比下降5%，同比暴跌29%。全年营业利润3630亿韩元，同比锐减76%；
● 第四季度营业亏损2570亿韩元（去年同期盈利2950亿韩元），因产能利用率下降、新工厂固定成本增加及一次性费用。
我们本文将回顾和分析2024年业绩表现、业务挑战以，来看看三星SDI的未来战略方向。
01
2024财年业绩表现分析
● 营收利润双降，盈利水平恶化
2024 年三星 SDI 营收与利润显著下降。
◎ 全年营收 16.592 万亿韩元，同比减少 23%；
◎ 净利润 576 亿韩元，同比锐减 72% 。
从季度数据看:
◎ 第四季度营收 3.754 万亿韩元，环比下降 5%、同比下降 29%；
◎ 营业利润 -257 亿韩元，由盈转亏，上一年同期为 295 亿韩元；
◎ 息税折旧摊销前利润（EBITDA）222 亿韩元，环比下降 62%、同比下降 70%;
◎ 毛利率从 2023 年的 17.6% 微升至 2024 年的 18.6%，但第四季度毛利率仅 15.2%;
◎ 营业利润率从 2023 年的 7.2% 降至 2024 年的 2.2%，第四季度为 -6.8%，经营效率和成本控制面临挑战。
● 资产负债状况与资本支出
2024 年末:
◎ 公司总资产 40.6 万亿韩元，较 2023 年末增长 6.5 万亿韩元；
◎ 总负债 19万亿韩元，增加 4.9 万亿韩元。
◎ 现金及现金等价物为 1.885 万亿韩元，较 2023 年末增加 361 亿韩元，增强短期偿债和资金调配能力。
◎ 研发投入占营收比例在 2022 - 2024 年分别为 7.8%、5.5%、5.1%，呈下降趋势。
◎ 资本支出从 2022 年的 6.6 万亿韩元降至 2024 年的 4.3 万亿韩元。
◎ 资产负债率从 2023 年的 41.5% 升至 2024 年的 46.8%，兴建产能之后导致的债务负担加重，财务风险上升，偿债压力和财务成本增加，影响盈利和再投资能力。
02
业务挑战与市场竞争分析
● 电池业务：市场需求放缓与价格竞争加剧
三星SDI的核心业务仍然是动力电池和储能电池，2024年全球电动汽车市场增速放缓，特别是欧洲市场的低迷对三星SDI造成了冲击。
新能源汽车销量仍在增长，但由于电池价格下降，三星SDI的利润受到挤压，来自中国电池制造商（如宁德时代、比亚迪）的竞争进一步加剧，使得公司在市场份额和定价上面临挑战。
相比之下，ESS储能系统业务则逆势增长，得益于美国数据中心能源需求的强劲增长，季度收入创下了历史新高，成为公司的一大亮点。
● 电子材料业务：保持稳定但增长受限
三星SDI的电子材料业务主要涉及半导体和显示面板材料。
2024年，业务表现相对稳定，尽管整体半导体市场有所回暖，但显示面板市场需求仍然疲软，影响了公司该业务的增长潜力。
未来，随着AI芯片和高端显示技术（如MicroLED、量子点显示）的发展，三星SDI有机会通过提供高端电子材料来提升盈利能力。
三星 SDI 通过多种策略提升其市场份额和行业影响力，拓展客户合作获得了欧盟和欧洲车企的高端方壳电池项目，并加强了与车企在 46 系列电池项目上的合作。
◎ 与美国三家主要 ESS 集成商扩大合作，进入了所有 IT 旗舰机型的供应链。
◎ 在运营方面，三星 SDI 提前启动并稳定运营 SPE（Stellantis 和通用汽车的合作项目），并与这两家公司签署了合作合同。
◎ 同时，获得了美国能源部的贷款，为美国电动汽车业务的扩张奠定了基础。
为了提升产品竞争力和推进可持续发展，三星 SDI 推进了全固态电池样品阶段的工作，实现了关键材料的国产化，并量产了 P6 电池。启动了 SBB 1.5 新型交钥匙 ESS 解决方案的量产，并建设了磷酸铁锂电池试点生产线。
● 2025 年三星 SDI 各业务板块面临不同市场环境。
◎ 电动汽车市场，美国和欧洲需求增长，但美国 IRA 补贴政策调整和欧洲消费者购买力下降或延缓市场复苏，全球成本竞争加剧，新电池企业因量产延迟面临财务压力。
◎ 储能业务受美国数据中心扩张带动，韩国需求因地缘政治紧张局势增加。
◎ 电动工具和电动两轮车电池需求有望回升。
◎ 半导体材料受益于人工智能发展稳定增长，显示材料围绕 IT 和移动 OLED 面板适度增长。
● 面对市场变化，三星 SDI 制定了三大战略：
◎ 通过多样化电动汽车车型、扩大美国 SPE 销售以及赢得磷酸铁锂LFP项目来增加公用事业和 UPS 销售；
◎ 致力于技术提升，实现全固态电池能量密度目标并完成量产技术开发，推出下一代高端棱柱形电池 P7 和新型超高功率小型电池；
◎ 进行基本面改革，提高匈牙利关键产品生产率，优化 SPE 建设和产能爬坡以提升投资效率，并通过资源优化、材料多元化和简化制造流程降低成本。
小结
2024年三星SDI面临较大的经营压力，营收和利润均出现下滑怎么杠杆炒股，特别是电池业务受市场放缓和价格竞争的双重冲击。韩国电池企业都面临巨大的压力。
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